猪肉供需持续改善 生猪价格回暖 把握右侧重点布局窗口

5月24日，两市主要股指早盘震荡回落，午后加速下探，沪指跌近1%失守3100点，创业板指跌近2%；场内近3900股飘绿，全日成交不足8000亿元。

行业板块涨少跌多，电力行业逆市掀涨停潮，电网设备、农牧饲渔板块涨幅居前，房地产服务、航天航空、工程咨询服务、电子化学品、房地产开发、半导体板块跌幅居前。

国家统计局公布数据显示，2024年5月中旬与5月上旬相比，生猪(外三元)价格为15.3元/千克，为2023年10月上旬以来高位，环比上涨0.3元/千克，涨幅2%。今年以来，生猪价格呈震荡走势，最新价较年内低点上涨11.68%。另外，生猪期货5月以来亦有小幅上涨，主力合约5月以来涨幅超过5%。华创证券表示，猪价上涨或将拉开序幕，把握右侧重点布局窗口；方正证券指出，生猪供需基本面持续改善，三季度或将迎来较大幅度上涨；天风证券认为，行业对于下半年价格看涨情绪浓厚，价格有望逐步上行。

前期压栏和二次育肥导致的活体库存目前正逐步释放，近期生猪出栏均重已经开始下滑，随着阶段性供应压力的陆续出清，去年的产能去化或开始兑现效果，后续供给逐月下滑，需求季节性逐月上升，2024年下半年猪价或将进入新一轮上行周期。

方正证券：生猪供需持续改善三季度或将迎来较大幅度上涨

生猪供需基本面持续改善，在此基础上，叠加部分二育与情绪拉涨。无论是猪价在前期降重抛压下不跌，还是近期突然跳涨，反映的均是生猪供需基本面在逐步缓解。在无极端情绪作用下，5—6月猪价将保持上涨趋势，呈现慢牛上涨，5月底有望涨近16元/kg，6月延续上涨趋势，三季度或将迎来较大幅度上涨。

天风证券：猪价有望逐步上行把握布局窗口

由于行业对于下半年价格看涨情绪浓厚，当前猪价处于向下有二育托底，向上有后续供应减量拉动的局面，整体价格易涨难跌，前期的产能去化或开始兑现效果，价格有望逐步上行。对应到股价层面，市场将继续交易右侧涨价逻辑，股价有望跟随猪价震荡上行，建议重点把握价格快速上涨前的布局窗口。

国金证券：猪周期有望在下半年迎来反转

生猪产能已经去化15个月之久，生猪产能已经处于2021年以来的低位，猪周期有望在下半年迎来反转，随着周期反转时间渐近，建议积极布局生猪板块的投资机会，建议优选成本端控制优秀且能持续扩张的优质企业。

华泰证券：猪价加速上涨或逐步拉动CPI

近期猪价持续上调，展望后市，短期压栏/二育或持续进场形成有力托底，中期供需格局持续偏紧或驱动猪价易涨难跌。同时，4月CPI同比涨幅扩大，猪肉贡献由负转正。预计今年后续月份猪肉价格或持续同比上涨，相应带动猪肉价格对CPI持续正向贡献。按照2024年月度生猪价格高点在18元/公斤和20元/公斤左右测算，猪肉价格高点时影响CPI的点数或在0.75%~1.1%。

招商策略：猪价拐点渐近优质猪企或迎布局窗口

24年一季度猪企减亏，猪价蓄势反转。24年一季度，饲料价格明显下行，而猪价淡季表现较为坚挺、但仍在行业平均成本线以下运行，16家上市猪企实现同比减亏，但现金流压力仍大，资产负债率提升至67%，在建工程、资本开支同比继续下滑。展望24年二季度，随着能繁母猪产能去化向生猪供给端的逐步传导，以及前期积压库存的持续消化，猪价拐点渐近。部分猪企头均市值仍处相对底部位置，优质猪企或迎布局窗口。

(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)